今年初，交易員紛紛預(yù)計(jì)澳央行（RBA）將在未來(lái)半年里繼續(xù)降息0.25%，并有業(yè)內(nèi)人士堅(jiān)定的指出，最早在3月，澳央行就會(huì)下調(diào)利率。但是3月已過(guò)，澳央行始終按兵不動(dòng)，堅(jiān)守目前利率，并且還指出將謹(jǐn)慎決定是否應(yīng)該進(jìn)一步寬松。明日澳央行將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，飆升的澳元無(wú)疑會(huì)成為決策者熱議的話題。業(yè)內(nèi)人士都對(duì)此做出了怎樣的分析呢？

        1、澳洲經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有變

        雖然全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)讓人感到沮喪，但至去年年底，澳大利亞的本國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁。澳洲去年的就業(yè)人數(shù)是自2006年以來(lái)的最多的一年。而這主要得益于澳洲繁榮的服務(wù)業(yè)。但澳債的收益率已開(kāi)始下降。決策者們自2011年晚些時(shí)候起，便開(kāi)始下調(diào)借款利率，至今已下調(diào)2.75%，這也導(dǎo)致澳元在去年貶值達(dá)到了30%以上。澳大利亞本國(guó)的經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了政策收緊的跡象。澳大利亞國(guó)民銀行年初上調(diào)了一些企業(yè)的貸款利率。該銀行是澳大利亞向企業(yè)發(fā)放貸款最大的銀行。

        央行主席史蒂文斯尚未暗示可能采取行動(dòng)。此前他也對(duì)經(jīng)濟(jì)作出了樂(lè)觀的評(píng)估，稱(chēng)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，給了2016年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局更高的起點(diǎn)。去年5月以來(lái)，澳央行一直維持2%的現(xiàn)金利率不變，主要原因就是是失業(yè)率下降，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)維持強(qiáng)勁表現(xiàn)，意味著澳洲經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

        到目前為澳央行還是對(duì)澳元未來(lái)走勢(shì)表示樂(lè)觀，并把現(xiàn)在的走勢(shì)描述成“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的調(diào)整”。明日出臺(tái)的貨幣政策也要考慮經(jīng)濟(jì)基本面因素。

        2、“若央行說(shuō)澳元應(yīng)該走低，市場(chǎng)絲毫不會(huì)驚訝”

        上周，澳央行主席史蒂文斯稱(chēng)，澳元匯價(jià)可能有點(diǎn)走過(guò)頭了，暗示外匯市場(chǎng)將再度成為決策的風(fēng)向標(biāo)。其他央行高級(jí)官員也對(duì)澳元近期的強(qiáng)勢(shì)表示關(guān)切，并表示全球其他央行都希望實(shí)現(xiàn)自己本幣匯率更具競(jìng)爭(zhēng)力。

        3月份，澳元成為G-10貨幣中表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的貨幣之一，伴隨澳洲債券收益高企，澳元匯價(jià)創(chuàng)出2015年中期以來(lái)的最高值。全球其他不少?lài)?guó)家和地區(qū)都在降息，甚至推行負(fù)利率政策，但澳央行的基準(zhǔn)利率水平仍高達(dá)2%。

        美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周的講話提升了澳元長(zhǎng)期高位運(yùn)行的可能性。澳洲國(guó)內(nèi)不少銀行都大幅上調(diào)了澳元匯率預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)，澳元進(jìn)一步走強(qiáng)可能是澳洲央行成員關(guān)注的焦點(diǎn)。目前，澳大利亞經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型面臨風(fēng)險(xiǎn)，央行可能被迫行動(dòng)。

        澳洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Dales對(duì)此表示：“若下周政策會(huì)議上，澳央行發(fā)表聲明，認(rèn)為澳元匯價(jià)應(yīng)當(dāng)走低，市場(chǎng)絲毫不會(huì)感到驚訝。”

        3、美聯(lián)儲(chǔ)施壓澳元/美元走勢(shì)

        3月份，澳元兌美元匯率上漲超過(guò)7%，對(duì)一籃子貨幣也升值逾5%。隔夜，澳元兌美元上破0.7700大關(guān)，而1月份最低點(diǎn)僅為0.6850。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫近期聲稱(chēng)，美國(guó)利率正常化態(tài)度需謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派姿態(tài)得到強(qiáng)化。此番言論可能迫使澳元繼續(xù)走高，美、澳兩國(guó)利差縮小的時(shí)間表可能會(huì)延后。耶倫發(fā)表講話后，包括澳洲聯(lián)邦銀行在內(nèi)的澳洲幾大銀行都大幅上調(diào)了澳元匯率預(yù)期。 澳洲聯(lián)邦銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Blythe稱(chēng)，澳元升值讓降息的議題再度炒熱。不過(guò)他補(bǔ)充說(shuō)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)降息并非顯得那樣緊迫，強(qiáng)勢(shì)澳元尚未對(duì)經(jīng)濟(jì)造成顯著威脅。他說(shuō)：“澳央行不會(huì)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期。是否采取行動(dòng)也將視匯率是否脫離經(jīng)濟(jì)基本面而定。” 不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)，澳元走強(qiáng)至少把未來(lái)進(jìn)一步降息的議題提上了日程。Citibank的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)認(rèn)為6月澳央行會(huì)議上降息至1.75%的可能性從去年的50%升至了100%。澳新銀行的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Justin Fabo也認(rèn)為，降息的壓力更大了：“貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)依然是偏向?qū)捤啥�非緊縮型。全球經(jīng)濟(jì)依然面臨很多擔(dān)憂。”他表示，澳央行也樂(lè)于見(jiàn)到澳元下跌至68美分左右，澳元下跌有利于刺激經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，匯豐銀行的Paul Bloxham稱(chēng)，低通脹意味著澳央行仍有降息空間，同時(shí)澳央行也希望尋求市場(chǎng)穩(wěn)定。

        4、分析師：澳央行將維持當(dāng)前政策

        美銀美林前日撰文稱(chēng)目前仍看多澳元表現(xiàn)，同時(shí)相較于新西蘭聯(lián)儲(chǔ)，澳央行則預(yù)計(jì)將維持當(dāng)前政策，并不會(huì)進(jìn)一步降息。

        該機(jī)構(gòu)稱(chēng)：“在美聯(lián)儲(chǔ)鴿派傾向下，澳元兌美元的走高可能令澳洲經(jīng)濟(jì)依舊趨向下行。但我們亦將關(guān)注澳洲失業(yè)率來(lái)判斷澳央行進(jìn)一步寬松的可能。從本行的預(yù)期來(lái)看，我們?nèi)哉J(rèn)為澳元的表現(xiàn)將較紐元更為出色。” 而面對(duì)澳央行明日的貨幣政策會(huì)議，路透社發(fā)文稱(chēng)受訪的41位分析師一致認(rèn)為澳央行本次將維持利率在2.0%不變。其中大多數(shù)受訪者預(yù)期9月底之前，澳央行將維持利率不變。 調(diào)查亦進(jìn)一步顯示，分析師對(duì)第四季利率前景的看法存在較大分歧，38位受訪分析師中，有19位預(yù)計(jì)澳央行將在今年第四季降息，18位預(yù)計(jì)維持利率不變，一位預(yù)計(jì)升息。盡管澳元近期升值但市場(chǎng)看空的依然不減，法國(guó)巴黎銀行認(rèn)為澳元被嚴(yán)重高估，根據(jù)該行的內(nèi)部模型，澳元兌美元年底前可能跌向0.65。

        總體看來(lái)，業(yè)內(nèi)人士普遍看好澳洲經(jīng)濟(jì)基本面，也基本認(rèn)同強(qiáng)勢(shì)的澳元對(duì)本土經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大壓力。在澳洲經(jīng)濟(jì)目前的表現(xiàn)下，澳央行很可能在4月繼續(xù)維持當(dāng)前貨幣政策，但最終在6月或下半年，降息的可能性會(huì)大大增加。對(duì)于澳洲政策動(dòng)向的具體情況，讓我們共同期待明日澳央行的貨幣政策會(huì)議決議。